2015-12-18 05:13 經濟日報 記者林則宏/台北報導

圖/經濟日報提供

瑞士信貸亞洲區首席經濟分析師陶冬指出,在美國升息後,全球將進入「後危機時代」,因各國央行貨幣與匯率政策不同調,經濟與金融市場出現「意外」的可能性將更大,對於即將到來的2016年,投資人很難高唱「明天會更好」。他警告,2016年全球市場的動盪將會比2015年更大,有些企業、甚至有些國家財政將出現「滅頂之災」。

陶冬表示,全球經濟已進入一個相當漫長的「四低」周期:低增長、低通膨、低利率、低貿易增長,此一局面明年不會改善。

對美國聯準會這次升息決定,陶冬昨(17)日出席本報主辦的「經濟投資展望論壇─轉動2016」論壇時表示,目前美國經濟復甦基調並不強,在內需不可控、外部環境難把握下,聯準會仍決定升息的理由主要是政治考量。

他預期,美國聯準會明年會再升息三次,之後就會先停下來,因為美國經濟還未復甦到讓聯準會可以不斷上調利率的地步。

但在美國升息後,陶冬認為,全球央行的貨幣政策都將進入「後危機時代」。2008年之後,全球央行的政策幾乎是同步走。如今美國開始升息,歐洲央行持續負利率政策,日本銀行聲稱明年4月再決定下一步政策,中國人民銀行則提出「定向寬鬆」,全球四大央行現在是「各走各的路」,有些在方向上還不一樣。

同時,各國央行匯率還存在些博奕,這將導致各國央行政策的不確定性提高,帶來政策透明度下降,導致市場價格的波動變大以及風險溢價的上升,全球經濟與金融出現意外的將可能更大。

此外,在美國聯準會升息之,美元也將進入新的長期升值軌跡,這對全球商品價格、新興市場都將帶來變化,有些企業、甚至國家的財政恐出現滅頂之災。

他指出,上一次美元升值周期是從1993年到2001年,這段期間發生了1995年的墨西哥危機,之後接連有1997年亞洲危機、1998年俄羅斯危機、1999年巴西危機,以及2001年阿根廷危機。陶冬提醒投資人,應仔細評估「後危機時代」所帶來的風險溢價。

一流文化 台灣競爭優勢

瑞士信貸亞洲區首席經濟分析師陶冬表示,中國已經進入後工業化時代,但許多新的需求未被滿足。台灣擁有世界一流的小吃、書店、咖啡店等,如何讓其用於滿足中國新的需求,將是台灣經濟未來向上走還是向下走的關鍵。

陶冬表示,外界應該用新的邏輯來解構中國經濟。進入後工業化時代,中國不可能再出現7%、6%的GDP增長。但所產生的新需求也尚未被滿足,才會出現中國遊客每年在海外消費高達人民幣1兆元(約新台幣5兆元)的現象。

原文網址:http://udn.com/news/story/7238/1385442  

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