作者:天下編輯部 2016-07-12 
在今日(12日)「2016天下經濟論壇」(CWEF)的專題論壇「中國轉型,亞洲關鍵」中,高盛私人財富管理中國區副主席暨首席投資策略師哈繼銘提出,中國進入高齡化社會,投資中國要從「中國製造」(Made in China)轉型「為中國製造」(Made for China)的時代,以下為演講摘要:
中國的不確定性很大,唯一確定的是高齡化到來。
1949年至1979年,中國鼓勵生育,造就嬰兒潮人口,小孩子最多,中年人少,老年人更少。30年後,這些小孩進入職場,同時中國開始實施一胎化政策,變成「老人少、中年特別多、小孩更少」。這有利經濟發展,伴隨四個很明顯的經濟特徵:經濟高度增長、高儲蓄率、匯率升值、經濟失衡發展。
人更值錢、錢更值錢,但幹啥都不容易掙錢!
因此出現了「人不值錢、錢不值錢,幹啥都值錢」的時代,但現在換軌到「人更值錢了、錢更值錢了,但人幹啥都不容易掙錢了」。
轉捩點是去年15歲到64歲的勞動人口高達73%,接著將快速下滑,勞動力供應不足,工資上漲壓力轉強。
如果國家依然要求經濟保持中高速,對資金需求會較強勁。當民營企業要在市場貸款,利率會升高,演變成「錢更值錢了,但人幹啥都不容易掙錢了」。所以,經濟增速一定會下降。
老人也沒意願買房,甚至還會賣房,要套現養老。未來房地產市場,不可能再像過去強勁地增長,還會抑制大宗商品價格。
隨著中國勞動成本和資金價格上升,中國出口將出現長期低迷增長,也不排除哪一天中國變成逆差國。這時候人民幣就會面臨貶值壓力。短期來看,中國有3.2兆人民幣(約15.6兆台幣)的外匯存底,政府干預會有穩定的作用;但中長期來講,國家購買力下降、單位勞動力成本上升,匯率會有貶值壓力。

1990年代,100元人民幣可以買到很多東西。我在香港的司機,他有香港和深圳兩地的牌照,他跟我說,「2005年的時候,你給我打電話,我總在深圳吃完早飯,因為香港太貴了。現在你給我打電話,我總是提早半小時先到香港吃早飯,因為深圳太貴了。」
Made for China的六大商機
高齡化的到來,有助消費會變強勁。我最近寫一篇報告叫《從中國製造到為中國製造》(From made in China to made for China)。然而,將來投資中國大陸,要看中國人消費什麼呢?
第一是醫療和教育。其中,養老需求很大,北京一間養老院,從登記那天到入院要花100年的時間。
第二,財富管理。老百姓對財富管理的需求,重視多樣化、流動性,對海外投資布局的要求也提高。
第三,旅遊業。兩岸無論是政治冷也好、經濟熱也罷,旅遊業是不可阻擋。
第四,互聯網+,以前中國年輕人喜歡打麻將,現在都打線上遊戲。更重要的是,互聯網+其他行業,能創造更大商機。
第五,文化娛樂行業。中國電影票收入從2005年3億美元(約97.1億台幣),去年增長至70億美元(約2266.6億台幣)。我相信要不了多久,中國就會超越美國和加拿大。2004年,北京擺攤都在賣盜版DVD,現在這種蹩腳的東西已經沒人感興趣。
最後是體育/健身行業。過去人吃都吃不飽,現在愈來愈胖,很少有機會動,體育/健身變成珍愛自己的管道。在中國跑馬拉松,報名都報不上——哪怕天氣有霧霾,戴著面罩也要跑。

原文網址:http://www.cw.com.tw/article/article.action?id=5077350

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