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天氣極寒,股市極熱,美加股市在年初的幾個交易日內連續刷新歷史記錄,即使在去年一直蟄伏的加拿大TSX指數,在今年第一周中連續3次刷新歷史記錄。

上周加拿大就業數據出爐,剛剛過去的12月份,加拿大新增就業崗位接近8萬人,使得失業率被壓低至5.7%,這是加拿大自1976年以來最低的失業率水平,創下41年來最好的就業記錄。在這個讓人驚喜的數據面前,Bay街的分析師認為,下周央行加息的概率已經上升至80%。加國4大銀行都認定央行要加息,滿地可銀行是唯一沒有鬆口的。

本周二出爐的第4季度加拿大商業景氣調查報告,顯示出加拿大企業對於前景非常樂觀,甚至出現勞動力短缺的問題,這無疑進一步加強下周加拿大央行的加息預期。這份報告出爐後,BMO終於憋不住了,滿銀的總經濟師道格拉斯波特馬上改口:加拿大央行的商業景氣指數報告足以讓我們相信,加拿大央行今年的加息可能會提前,最早可能會出現在下周的議息會議上。

本周發佈的加拿大央行的商業景氣調查報告分為幾個部分:商業活動,價格通脹,信貸情況,產能壓力,以及景氣指標等。從整體景氣指標看來,加拿大企業的牛氣十足,景氣指數已經到達去年夏天的高點。企業的商業活動非常活躍,而且銷售大幅上漲,並且預期銷售還會穩定增長,很多企業都表示要擴張規模來滿足需求。除了整體的景氣指數上升,在報告中最重要的一個方面,產能壓力數據顯示,一些加拿大企業正在經歷非常困難的勞動力短缺「用人荒」。加拿大央行的展望調查中,56%的受訪企業表示,出現某種程度的勞動力短缺,44%表示有些困難,其中12%的企業表示極端困難!這個56%的勞動力短缺指標,自2008年金融危機以來,達到最高的水平。

1月17日眼看就要到了,不到兩周的時間裡,加拿大央行如果再加息0.25%,央行的一小步加息,對於很多加拿大人來說,卻是在債務之路上又跨越了艱難的一大步。一個不可忽視的問題是,加拿大的債務可支配收入比攀上歷史新高167.8%,遠遠高於美國2007年房地產崩盤時的數據。

加拿大進入升息通道,讓許多習慣了低息環境的人們焦慮不安,根據去年底的調查顯示,幾乎有一半的加拿大人對自己的債務支付情況擔憂,40%的人表示再加利息將會陷入財務困境。

從全民搶房囤積房地產,到現在的地產市場低迷,只不過6個月而已。但這六個月確如同疾風暴雨般,從安省政府行政政策打壓房價,到加拿大央行加息,最後還嫌不夠,今年一月開始,正式執行房地產按揭貸款壓力測試。根據新的要求,加拿大購房者在銀行貸款時,將要接受加息2%的壓力測試才能獲得貸款。

OSFI要求,這項測試以加拿大央行的5年期固定利率,或者購房者獲得的優惠貸款利率附加2%,兩個利率中以較高的利率為準。舉例來說,加拿大央行的5年固定指標利率為4.89%,如果購房者個人獲得的貸款為2.5%,那麽再附加2%後變成4.5%,壓力測試將會採用兩個利率中較高的,即加拿大央行的4.89%為基準。反過來,如果客戶在銀行獲得的按揭利率為3%,再附加2%後變成5%,那麽,壓力測試將採用5%,而不是加拿大央行的4.89%為基準。

根據加拿大央行的數據庫,目前有40%的加拿大購房者把槓桿加到極限,新的貸款壓力測試將令貸款市場流動性收緊,新增貸款將會減少150億加元。銀行和按揭貸款的業內人士對此憂心忡忡,擔心這將限制購房者的購買力,最終道致房價下跌。根據加拿大智庫capital economics的估計,新的貸款壓力測試政策,將使得房地產買家的購買力下降20%。

楊凡 

加拿大證券學院院士/特許金融規劃師

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