2018-07-09 19:07經濟日報 記者任中原╱即時報導
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美、中第一回合貿易戰開打後投資人表現相當淡定,因為市場已經預做反應;但如果情勢繼續升高,金融市場可能撐不了多久。

1.目前沒有外溢效應:

經濟學者認為,投資人對目前貿易戰的直接衝擊處理得很好。美國提高關稅將使進口產品價格上漲,並使企業成本上升,而這些企業可以自行吸收新增的成本,或轉嫁部分、甚至全部成本給消費者。但終究必須有人埋單,將導致物價上漲,需求受損。

川普政府目前正在檢討如何對另外160億美元中國產品課稅。如果美國在對500億美元中國產品課稅之後就停手,中國也一樣,則對兩國經濟影響不大。這是一種「乾淨俐落」的貿易戰,金融市場會受影響,但不會受重傷。

2.外溢效應擴大:

川普上周又威脅將對5,000億美元中國產品課稅,相當於2017年美國進口中國產品的總額。經濟學者表示一旦貿易戰升高,間接衝擊將難以評估。一旦美股因此而大跌,將使民眾財富縮水,可能使美國經濟成長率損失0.4個百分點。

企業與消費者信心是另一項不確定因素。聯準會(Fed)指出,美國一些地區的企業已經縮小或延後資本支出。

牛津經濟學公司首席美國經濟學者達克指出,「風險在於更多企業抑制投資,資本支出計畫留中不發」。

一旦事態嚴重,企業投資及消費支出下降將壓低需求,其他國家也可能擴大貿易障礙,形成保護主義與成長減緩的惡性循環。

信評機構穆迪指出,貿易戰對經濟「第二波」傷害難以評估;「我們已經很久沒有見到真正的貿易戰,過去50年來只看到國際貿易整合,因此很難從以往的經驗中取得相關資訊」。

3.關係破裂:

接下來將面對政治面不可預測的效應。目前中國避免火上澆油,總理李克強表示「我們認為貿易戰絕非解答,對誰都沒好處」。

國際金融協會(FII)經濟學者指出,「中國的反應相當節制。中國內部已採取一些政策來減輕貿易戰的衝擊,並決定應該以貿易問題、而非地緣衝突的性質來處理」。

但如果川普政府繼續升高攻勢,情勢可能生變。中國可能干擾美商的營運,或利用人民幣貶值作為武器。

華府戰略與國際研究中心高級顧問賴因施表示,貿易戰拖愈久,就愈難收場。他預測這將是一場長期性的爭議,很難速戰速決。他表示,「川普只有一項戰略,就是猛攻。現在就是兩個小孩在大眼瞪小眼。川普賭的是中國將會先眨眼」。

原文網址:https://money.udn.com/money/story/5641/3243176

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